时间：2022-12-26 09:57:32来源：法律常识
一、浙江省城农商行经营实力全国领先
截至2021年末，浙江省共有13家城市商业银行和81家农村商业银行，分布在全省11个地级市。在股东背景上，46％的城商行拥有国企背景，而国企背景的农商行占比仅为5％。
浙江省作为经济强省和债务大省，这为当地城农商行发展提供了充足养分。1）城农商行资产规模增速整体优于全国水平，并且不良率明显低于全国水平。部分银行房贷规模较高，但风险敞口总体可控，拨备覆盖率也大幅优于全国水平。2）负债端对同业融资依赖度低，负债来源较为稳定。3）净息差下行，但仍优于全国水平。4）浙江城商行流动性比例下降后有所回升，整体高于全国平均水平。农商行流动性比例近两年持续下降，存在优化空间。
二、金融债市场：永续债增长快，城商行与农商行信用利差分化较为明显
浙江省城农商行普通银行债存量规模先降后升，而二级债和永续债规模增长较快。存量债券主要集中在宁波、杭州和台州，三地合计规模占比达到84％。发行人主体级别中枢低于全国水平，AAA发行人占比较全国平均占比低4％。
以9月30日收盘统计，浙江省存量银行类债券平均信用利差119BP，在全国排名第15，高低级别之间分化较为明显。5家主体级别AAA的银行存量债券信用利差均在100BP以内。除海宁农商行外，主体级别AA+以上的银行存量债券利差均低于200BP。
从二级市场成交来看，浙江省9月份成交债券数量居全国首位。成交期限主要集中在2-3年，而1年内到期的债券成交占比持续提升。
三、同业存单市场：规模全国最大，利差较低
当前浙江城农商行的存单存量规模达到8675亿元，居全国首位。同时，浙江省存单发行主体达到71家，而其他省份存单发行主体数量均不超过20家。除金华银行以外，浙江省其余存单发行银行信用利差平均水平在50BP以内。存单挖掘方面，稠州商业银行、义乌农商行和诸暨农商行可以适当关注。
四、量化打分及债券投资建议
94家银行中，宁波银行和杭州银行分别以4.38分和4.09分位列前二。得分在3-4分的银行共有11家，2-3分的48家。我们推荐投资者重点关注具有国企背景、量化评分在2.8分以上、信用利差高于100BP且换手率相对较高的银行主体。城商行建议关注湖州银行、嘉兴银行和绍兴银行；农商行建议关注浙江淳安农商行、宁波宁海农商行和宁波余姚农商行。
风险提示：监管政策超预期发展，宏观经济超预期变化，数据提取和处理存在误差。
本文源自金融界
