股权筹资，企业债券融资的方式

有这么一个耐人寻味的故事：某一天，在一个十分拥挤却沉默得令人窒息的会场，数百家上市公司代表席地而坐，而对面的“资金高台”上，“直接贷款”“股权融资”“债券融资”三位代表正襟危坐。

终于，一位上市公司代表站起身打破缄默，“我们要扩大生产、要兼并重组都离不开资金的支持，你们谁能帮助我们？”“直接贷款”翻了翻自己厚厚的账簿，严肃地说：“你们之前的好多银行贷款尚没有归还，我们不能再增加新的额度。”股权融资这位多年未见的“好好先生”太笨蠢地举起了意见箱说，“现在股市比较低迷，大多数二级市场投资者不同意你们进行股权再融资，就是过去最受欢迎的IPO兄弟现在也得看着市场脸色再决定发方节奏了。”深感失望的上市公司开始交头接耳、商讨对策。突然，多年来很少有机会在“融资会议”获得发言权的“债券融资”掸了掸麦克风上的尘土，明声回答：“我可以考虑为你们融资，但是我们要挑选最好的上市公司和最好的项目。”

当然，这只是个虚构的故事，但是它告诉我们，由于直接贷款、股权融资方式本身的局限性，企业在寻求这两种融资方式遇到瓶颈时，可以考虑采取债券融资这种方式，当然，这种方式的使用也有很多技巧，比如故事中提到的，市场是偏爱具有优秀投资前景的公司与项目的，谁也不愿意自己的钱打水漂，但是不可能所有公司都是那么优秀或者至少显示出那么优秀，这时候如何成功推销出自己的债券，获取资金，就是一件颇具技巧的事情了，这也正是我们接下来要为大家介绍的。

（一）初步认识债券融资

债券是企业直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按既定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债务凭证。债券的本质是债务的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务的关系。债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者两个以上的国有独资主体投资设立的有限责任公司，为了筹集生产经营资金，可以发行公司债券。

（二）债券融资的优缺点

债券融资的优点：

（1）债权人不能参加企业盈利分配。

（2）企业债券的发行费不是很高，融资成本比较低。

（3）发行债券，股东对企业的控制权不受损害。

（4）债券本金、利息可在税前分发，可享受税收优惠。

（5）企业可以回收债券，能够发挥财务杠杆作用，也便于调整公司资本结构。

债券融资的缺点：

（1）发行债券的限制条件比长期贷款、融资租赁等的限制条件多。

（2）筹资有一定的限度，我国一般规定发行公司流通在外的债券不得超过公司净资产的40%。

（3）由于债券到期需要还本付息，因此如果此时企业效益不好，还本付息的压力对企业而言可能导致其破产。

（三）债券融资的操作流程

1.做出决议或决定

股份有限公司、有限责任公司发行公司债券，由董事会制订方案，股东会做出决议；国有独资公司发行公司债券，应由国家授权投资的机构或者国家授权的部门做出决定。

2.申请发行

公司在做出发行公司债券的决议或者决定后，必须依照公司法规定的条件，向国务院授权部门提交规定的申请文件，报请批准，所提交的申请文件必须真实、准确、完整。向国务院授权的部门提交的申请文件包括公司登记证明、公司章程、公司债券募集办法、资产评估报告和验资报告。

3.发行公司债券的批准

国务院授权的部门依照法定条件负责批准公司债券的发行，该部门应当自受理公司债券发行申请文件之日起3个月内做出决定；不予审批的，应当做出说明。

4.公告募集办法

发行公司债券申请经批准后，应当公告债券募集办法；在募集办法中应当载明下列事项：①公司名称；②债券总额和债券的票面金额；③债券的利率；④还本付息的期限和方式；⑤债券发行的起止日期；⑥公司净资产额；⑦已发行的尚未到期的公司债券总额；⑧公司债券的承销机构。

5.公司债券的载明事项

公司发行债券，必须在债券上载明公司名称、债券票面金额、利率、偿还期限等事项，并由董事长签名，公司盖章。

6.公司债券存根簿

公司发行债券应当置备公司债券存根簿。发行记名公司债券的，应当在公司债券存根簿上载明下列事项：①债券持有人的姓名或者名称及住所；②债券持有人取得债券的日期及债务的编号；③债券总额、债券的票面金额、债券的利率、债券还本付息的期限和方式；④债券的发行日期。

7.发行中不当行为的纠正

国务院授权的部门对已做出的审批公司债券发行的决定，发现不符合法律、法规的，应当予以撤销；尚未发行的，停止发行；已经发行公司债券的，发行公司应当向认购人退还所缴股款并加算银行同期存款利息。

（四）债券融资的技巧

债券融资是企业直接融资的一种重要方式，资金期限较长，使用也比较自由。因此如何对债券产品进行巧妙设计，为企业带来最大的财务效益，就显得尤为关键。