【今日推荐】重塑风险观念:从评估项目到认识主体——《商业银行金融资产风险分类暂行办法》实施后机构行为分析

时间:2022-11-12 18:02:48来源:法律常识

孔祥兴业研究分析师

乔永远兴业银行首席策略师

郭益忻兴业研究分析师

吕爽兴业研究分析师

银保监会4月30日就《商业银行金融资产风险分类暂行办法》公开征求意见(以下简称《暂行办法》)[1]。《暂行办法》具体条文我司监管团队已做了详细点评,本文重点探讨《暂行办法》实施对商业银行及不良资产处置公司(AMC)机构行为的影响。

金融资产风险分类

点评:

对风险认识将是《暂行办法》的最大影响:整体上对银行资产质量标准认定更加严格,适应了商业银行更趋复杂的经营环境,“交叉违约”等条款的明确长期将引导商业银行对风险的认识。(1)我们前期报告探讨过60天逾期纳入不良后的可能经济后果,事实上本次《暂行办法》已明确了逾期90天以上贷款纳入不良。从财务视角看,监管意见体现了更稳健的会计原则,有利于保护债权人利益。在同业交易对手评估、银行同业拆借、发债资格认定过程中,资产不良情况是核心关注指标,同时监管层在MPA评价中也较重视资产质量指标。(2)考虑到资产质量指标滞后于经济基本面,目前银行资产质量仍在暴露期,同时结构上更加复杂。2018年3季度以来,尽管不良资产率(时点指标)保持平稳,但国有大行和股份制银行单季不良生产率(时间段指标)有所提升,整体看本轮信用收缩带来的不良资产还处于暴露过程中。本轮银行不良资产暴露与上轮即2014-2015年的差异体现在:上游资源型企业资产质量缓解,而下游企业风险边际提升较快;民营企业风险暴露显著高于国有企业;公司治理与现金流特征均重要,其中还款意愿对信贷违约的解释能力高于还款能力。(3)值得注意的是,《暂行办法》明确了“交叉违约”条款,即要求“商业银行对非零售资产金融资产进行分类时,应以评估债务人的履约能力为中心,债务人在本行债务有5%以上分类为不良的,本行其他债务均应分类为不良。” 考虑到非零售资产主要面向企金和同业客户,相关条款类似于信用债“交叉违约”要求,这将引导商业银行从过去关注授信主体的抵押、担保特征转向主体还款能力评估,如公司治理、经营现金流、资产变现能力等指标,这要求商业银行针对企金业务构建类似于信用债的评价体系。

大行影响不大,但增加了资本补充要求:《暂行办法》如实施将消耗部分银行的拨备,从而对这些银行的利润和资本内生积累造成潜在影响,但整体这种负面影响无需过于担心。一方面2019年一季度,受益于信贷投放积极、非息收入扩张等积极因素,商业银行盈利整体情况较好,收入与利润增速较快,这为消化不良、做实资产质量提供了一定的空间;另一方面,2019年以来,银行补充资本的环境在不断改善,银行板块估值反弹,核心一级资本补充的大门得以打开。永续债成功发行首单,包括税收等细节问题正在不断得到解决。优先股、二级债等传统工具也在有条不稳地发行。

区域中小银行调整不小:由于本地风险下沉程度更高,区域银行受影响较大,金融分层加剧。(1)目前国有行和股份制银行普遍坏账认定严格,根据前文《60天逾期纳入不良将改变什么?》统计,目前国有大行、股份制银行90日逾期/不良大多数在100%以内,90天以上逾期基本均纳入不良,同时同业投资类资产穿透后多为地方融资平台、房地产等有较优质的抵押资产,预计大行坏账率变化不大。(2)区域农商行在区域信用下沉较高,受到的影响更大,预计部分区域银行资产不良水平将显著上行。出于历史改制原因和区域产业结构调整等原因,近年来部分区域银行景气持续下行。尽管我国出现银行倒闭的可能性不大,但在金融供给侧改革推动环境下,落后银行不排除发生被兼并收购的可能性,故要关注坏账确认严格导致的同业交易对手风险增加。我们重点关注东北、山东、河南、贵州地区的农商行资产质量暴露压力。

为减少潜在的负面影响,区域银行应对的可能策略如下:(1)加大本地小微的投放,利用本地信息资源实现风控优势,向监管层争取更高的不良容忍度;(2)加大高等级信用债等资产配置,对冲区域经济产业环境影响:(3)加大不良核销,减少风险敞口,建议考虑阶段性缩表;(4)同时做大中间业务收入,建议重点考虑理财产品代销等业务。当然区域银行的资产质量根植于本地经营发展,以上手段难以治本,对于落后区域金融机构,建议在保证扶持本地经济条件下评估被兼并收购的可能性,这也符合金融供给侧改革的内涵要求。

也有机构受益:不良资产处置(AMC)行业在上游资源端受益,资产包收购价降低,但考虑到业务的非标准化,更应关注真实处置能力。截止2018年底,我国商业银行不良资产余额约2万亿元,考虑到非银和企业端后可能不良资产规模不少于3万亿元。目前不良资产处置行业已经形成了“4(即国有四大AMC,从银行获得一手资源)+2(即本省持牌AMC,从本省银行获得一手资源)+N(民营AMC机构,主要从事不良资产流转处置的二级市场)”的竞争格局。2016年以来,随着国有AMC机构逐步由过去不良资产代持经营转向真实不良资产处置业务,同时民营资本加紧进入该市场,这整体推高了上游不良资产包的收购价格。根据财报披露,四大AMC收购银行不良资产价格从2015年的3-4折上升到了2018年普遍的5-6折。随着银行不良认可更为严格,预计银行会加大不良资产核销转让从而增加不良资产包供给,这有利于压低不良资产包价格。但考虑到本轮不良资产包将涉及到较多中下游企业,不良资产处置和运营过程中非标准化程度提高,仅项目资源增加不意味着行业整体的景气机会,建议从真实项目处置经验、团队能力及股东背景、资本积累等因素综合评估不良资产处置机构竞争力水平。

注:[1] http://www.cbrc.gov.cn/chinese/newShouDoc/22E79B4695C9482E8960F85C1993320B.html

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