这几年来，房地产外部融资环境不容乐观，在流动性趋紧的背景之下，房企慢慢转向依赖供应链融资，开始利用应付票据和幸福账款等方式来增加经营杠杆，为了能够更好的延长账龄，达到预期的融资效果。最近，市场上出现了很多房企商票逾期拒付和延期支付的现象。

上海票据连衣裙在2022年7月5号公布了截止到2022年6月30日的所有商票持续逾期名单，一共有2667家企业。

从统计数据中我们能够看出，2024年8月到2022年5月末重点监测的房企中一共有37家房企商票逾期，比例为37.8%，房地产在票据违约中占据很大一部分。

商票逾期违约频发，房企商票接受度普遍下滑

1、商票是有一定的融资属性的，在行业扩张期内，房企商票还会有所增长。

商业汇票是一项真实、合法的商业交易活动，主要由出票人进行签发，需要在指定的日期无条件支付确定的金额给收款人和持票人的票据。

商票的签发不用签发备案和抵押，投入的资金也没有严格的限制，房地产这几年来在产业链上的地位越来越强势，所以开始出现大量房企供应链融资的现象，基本上都会用无偿占用供应商款项来缓解流动性压力，主要是为了隐藏有息债务，实现变相融资。

而且，商票的流通性比较高，能够在短时间内变现，所以供应商可以在商票没到期的时候在二级市场转让。一般情况下，以下几种商票融资方式最为常见：

1）背书转让，通过平台直接转让给投资者

2）贴现，商票到期前向银行申请兑现，需承担部分利息，银行支付的转让价为票据余额扣除贴现利息的金额。

3)质押贷款，票据质押给银行、其他金融机构或平台来换取融资；

总的来说，商票能够让房企隐藏债务，供应商有很多种手段来快速的回笼资金，所以房企才会在高速扩张期内签发大量的商票，再加上行业内的整体流动性压力不大，所以基本上供应商们都能够接受这种交易方式。

房企商票的逾期现象越来越严重，供应商的接受程度也大幅度下滑。再加上房企的融资环境正在不断收紧，有很多的企业的流动性开始出现问题，所以房企商票的逾期和违约情况更加明显。

在房企商票频繁违约的影响之下，供应商的经营风险也越来越大。2021年供应商对房企客户的应收票据、应收账款、其他应收款等科目对应的资产计提了较高的信用减值准备，预期的信用损失率提升了不少。根据同花顺显示，2021年建筑业企业共计提742.76亿元的信用减值损失，较2020年同期大幅增长95.06%，导致盈利能力出现大幅下滑。

在此影响之下，供应商对房企商票的接受程度开始下降。不仅开始停止接收出险房企商票，在房企的付款比例和节奏上要求也越来越高。还有一些供应商开始采用现款现货交易，主要是为了杜绝赊账行为，对供应链融资渠道的依赖程度大幅度下降。

根据银企贴官网数据，房企类商票近7天成交，国企控股的商票较多，民营房企类商票成交率寥寥无几。

在严控有息负债增速的当下，房企需要进一步关注应付账款和票据等无息负债带来的压力。房企可以将商票看做短期的应对措施，暂时缓解压力。日后，需要将工作的重点放在经营上，避免过多的依赖商票，不能一味的发行商票，虚高偿债能力，这样一来产业链上游的风险会越来越大。

文章来源:克而瑞

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