2017年全年总营收达到38.96亿元，净利润为10.82亿元，拍拍贷这家国内元老级的网贷平台上市后首份年报堪称“靓丽”。但值得关注的是，其四季度净亏损却逾5亿元，股价也一直在低位徘徊。有分析指出，出现这种情况的原因在于国内下半年加强对网贷监管。

号称国内P2P网贷平台鼻祖拍拍贷上市后的第一份年报。年报显示，报告期内拍拍贷营收为38.96亿元，2016年为12.09亿元，同比增长222.3%。

然而拍拍贷同时公布的四季度财务数据，则远没有全年数据漂亮。财报显示，2017年第四季度，公司营收为9.12亿元，同比增长85.3%；不过，净亏损为5.07亿元，而上年同期净利润为2.66亿元。

有分析指出，第四季度的惨淡是由于国内在2017下半年加强了对现金贷的监管所致。事实上，拍拍贷的股价也因相关监管政策的颁布而一路走低，如今仍在较低位置徘徊。

营收暴涨，亏损加剧

在被业内称为“现金贷上市年”的2017年，已经成立近十年的拍拍贷终于赴美上市，也成为继宜人贷、信而富、趣店之后，第四家赴美IPO的P2P公司。

3月21日，拍拍贷公布了2017财年第四季度及全年未经审计财报。不过财报公布后，拍拍贷在盘前交易中迅速下跌7.67%，报7.1美元。

事实上，拍拍贷虽然营收与净利润大幅上涨，但其归属于普通股股东的净利润却同比下降。据财报显示，2017年全年，拍拍贷归属于普通股股东的净亏损19.91亿元，较上年的净亏损6050万元扩大3190.2%。

其中，第四季度，归属于普通股股东的净亏损为13.04亿元，第三季度归属于普通股股东的净亏损为2.787亿元；而2016年第四季度归属普通股股东的净利润为1790万元。

不过财报对此解释称，上市后优先股转为普通股，造成了亏损加剧。

值得注意的是，拍拍贷2017年前三季度未经审计的营业收入为29.84亿元，净利润为15.9亿元。据其招股说明书显示，2017年上半年净利润就已达10.6亿。这也就意味着，拍拍贷第四季度已将第三季度的净利润悉数亏掉。

监管收紧，现金贷吸金能力被削弱

拍拍贷在2017年下半年确实过得不太舒服。

根据拍拍贷官网实时数据显示，截至2017年3月13日，拍拍贷累计成交量为 1020.89亿元。据网贷之家统计，拍拍贷近6个月的成交量走势波动较大，2017年9-11月拍拍贷月成交量约在70亿元，但2017年12月后其成交量骤然下跌，2017年12月成交量降至38.86亿元，环比下降40.77%。此外，2017年12月借款人数也出现明显大幅减少。

有分析指出，这可能与2017年12月初监管层关于清理整顿现金贷、校园贷等文件的下发，网贷平台进行相关业务调整有关。

拍拍贷董事长兼CEO张俊在此前接受采访时称，拍拍贷的业务这些年都没有变过，即为客户提供通用目的贷款，这和现金贷有很大区别。不过业内人士认为拍拍贷的P2P业务并不赚钱，现金贷才是其吸金利器。

公开信息显示，2015年，拍拍贷亏损达到7214万元；在2016年4月，拍拍贷上线现金贷产品“曹操贷”之后，其2016年第二季度净利润转正，全年净利润逾5亿元。

其中，其利润主要来源于贷款服务费（Loan facilitation service fees）和贷后服务费（Post-facilitation service fees）。从2015年到2016年，拍拍贷的贷款平均服务费从3.6%上涨至6.4%；贷款服务费总额也水涨船高，从1.64亿元涨至9.11亿元，同比暴涨454.8%。

然而，这两项数据却在2017年第四季度的增幅出现了下滑。其第四季度贷款服务费与贷后服务费，较上年同期增幅分别为98.2%、180.9%；而第三季度两项收入的同比增幅分别为194.4%、941.9%。

严监管下股价暴跌

拍拍贷在发布财报的当天同时宣布，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权公司在未来12个月内回购总价值最高达6000万美元的股票。

张俊称，希望通过这项股票回购计划表明公司对拍拍贷未来增长前景的信心和对股东价值最大化的承诺。

不过有分析指出，此项股票回购计划更多是因为拍拍贷公司对目前公司股价不满意。身为网贷领域拥有十年资历的领军企业，拍拍贷截至2018年3月21日的股价仅为8.16美元，远低于有BAT等互联网大佬背书的宜人贷与趣店，二者的最新股价分别为42.24美元与13.8美元。

事实上，近来拍拍贷的股价持续着低迷的状态，一直在7美元~8美元左右徘徊。以21日收盘价计算，已经较其2017年11月10日上市的发行价13美元跌去逾四成；而其历史最高价曾达到14.63美元，相较于此，拍拍贷的股价已近腰斩。

拍拍贷这波低位震荡的趋势始于2017年11月下旬。11月21日有消息称，监管层出手，国内互联网小贷牌照发放被紧急叫停及监管一刀切整治现金贷。11月21日，美股中国互金类股票开盘集体大跌，拍拍贷大跌14.01%，报10.8美元。11月22日，拍拍贷再度崩跌24.26%，报8.18美元。

在此过程中，宜人贷与趣店等公司的股价也遭遇了下跌，不过截至3月21日，二者市值分别为25.24亿美元、45.55亿美元，而拍拍贷的市值为24.53亿美元。

水涨船高的逾期率

拍拍贷快速增长的业绩也离不开借款人数的增长。

截至2017年12月31日，拍拍贷累计注册用户数量达到6541万，累计借款人数量为1050万人，累计个人投资者数量为55.98万人，独立借款人数量为400万人，同比增长117.5%。放贷额为176亿元，同比增长133.7%；平均贷款期限为6.7个月。

与贷款人数同步增长的，还有拍拍贷逾期风险。据拍拍贷财报显示，截至2017年12月31日，拍拍贷15-29天、30-59天、60-89天的逾期率分别为2.27%、2.21%、1.72%，相对于上季度的0.89%、1.40%和1.15%数据均有所上升，其中15-29天的逾期率增幅1.38%。

此外，根据拍拍贷在中国互联网金融协会披露的金额逾期率来看，截至2017年12月底，其金额逾期率为3.52%。实际上，从2017年8月至11月，拍拍贷的金额逾期率便呈逐月上涨的趋势，分别为2.14%、2.46%、2.36%、2.96%。

而这稳步上升的逾期率或许是由于拍拍贷采取的纯线上运作的模式。据了解，拍拍贷的投资、信息审查及之后的放款均是在线上完成，甚至逾期催收也在线上完成。这种纯线上的模式自然难免出现借款人信息真实性堪忧的情况，审核风控能力也难免让人担忧，进而也就导致逾期催收不利。

事实上，拍拍贷在网络社区被称为“老赖”的天堂，有人戏称“如果你从拍拍贷上投资亏了钱，赚回钱的办法就是再去拍拍贷借一笔钱”。

或许是为了降低逾期率和坏账率，拍拍贷暴力催收、泄露借款人隐私的消息时常见诸媒体。据媒体报道，1月30日，21CN聚投诉平台发布2017互联网消费金融行业黑榜显示，拍拍贷在2017年有效投诉量多达940件，位居2017年互联网消费金融行业投诉排行榜第5位。